Ce qui s'est passé

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est passé au-dessus de 5% mardi, pour la première fois depuis juillet 2007. Ce mouvement est en grande partie expliqué par la flambée du prix du pétrole en raison des inquiétudes sur l'offre, dans un contexte de conflit au Moyen-Orient. Cette hausse a accentué les pressions inflationnistes, alors que l'inflation globale américaine restait à 3,4%. Les marchés anticipent désormais une forte probabilité que la Réserve fédérale relève ses taux mercredi, plutôt que la baisse que certains espéraient depuis longtemps.

Pourquoi c'est important

Le taux à 10 ans est le taux de référence sur lequel se base le système financier. Lorsqu'il monte aussi rapidement, le coût de l'emprunt augmente partout à la fois, pour les États, les entreprises et les ménages. 5% est aussi un seuil psychologique pour les investisseurs : à ce niveau, les obligations d'État offrent un rendement sûr et garanti qui commence à rivaliser avec ce que beaucoup attendent des actions. Cela rend le choix entre actions et obligations plus concurrentiel, et explique en partie la pression sur les actions : des rendements plus élevés ne font pas qu'actualiser plus fortement les bénéfices futurs, ils offrent aussi aux investisseurs une alternative crédible.

Ce que cela signifie pour vos investissements

Cela relève les performances que les actions doivent atteindre afin de rester attractives, et certains investisseurs pourraient réorienter une partie de leur allocation d'actifs vers les obligations. Cela signifie aussi que le crédit devrait rester cher plus longtemps. Les taux hypothécaires et les coûts de refinancement des entreprises suivront cette évolution de près. La décision de la Fed cette semaine, et l'évolution du pétrole, détermineront si 5% marque un sommet ou un nouveau plancher.

Note : « actualiser » signifie convertir un bénéfice futur en sa valeur actuelle, en utilisant le taux à 10 ans comme taux de référence. Plus ce taux est élevé, moins un dollar futur vaut aujourd'hui, ce qui explique pourquoi les actions réagissent parfois aux taux avant même que les résultats des entreprises ne changent.